《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者從業(yè)界獲悉，中小企業(yè)私募債首批試點(diǎn)券商已經(jīng)從4家增至10家左右。首批試點(diǎn)項(xiàng)目也在推進(jìn)中。據(jù)媒體報(bào)道，第一單私募債可能在溫州地區(qū)產(chǎn)生。
首批私募債因?yàn)楦骷医灰姿透鱾€(gè)機(jī)構(gòu)充分重視，銷售可能并不成太大的問題。但是交易所人士已經(jīng)開始發(fā)出警告：目前券商在固定收益產(chǎn)品承銷方面的實(shí)力并不讓人樂觀。
在7日到8日舉行的證券公司創(chuàng)新發(fā)展大會(huì)上，深交所總經(jīng)理宋麗萍說，證券公司的創(chuàng)新能力顯得有點(diǎn)滯后。
她介紹說，深交所近期在推進(jìn)中小企業(yè)私募債試點(diǎn)的過程中發(fā)現(xiàn)，過去券商的固定收益部門是投資部門，并非賣方，沒有自己開發(fā)的產(chǎn)品和相應(yīng)的銷售經(jīng)驗(yàn)，對銷售缺乏信心，只好把服務(wù)對象限定在信用AA級(jí)以上、符合交易所掛牌競價(jià)條件的企業(yè)，限制了債券融資的服務(wù)范圍。
目前創(chuàng)業(yè)板很多企業(yè)的負(fù)債率只有20%到30%，但是都不發(fā)債。究其原因，除了反映企業(yè)融資的時(shí)候很少考慮股東的回報(bào)，不重視合理使用財(cái)務(wù)杠桿，也反映證券公司更偏愛好賣的股票，在考驗(yàn)銷售能力的債券方面跟不上。因?yàn)殇N售能力不強(qiáng)，就只有“賤賣”來獲得客戶，對發(fā)債的上市公司提出很高的利率要求，結(jié)果導(dǎo)致上市公司發(fā)債意愿不強(qiáng)。
券商對客戶的了解也很成問題。深交所最近對投資者適當(dāng)性管理的調(diào)查顯示，有的券商竟然有高達(dá)20%的客戶無法聯(lián)系。“遠(yuǎn)離客戶，是危機(jī)的源頭。”宋麗萍說。
事實(shí)上，在整個(gè)投行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面，不少券商都沒有做好創(chuàng)新準(zhǔn)備。前一階段的新股發(fā)行改革就是一個(gè)試金石。有的券商老總已經(jīng)發(fā)出感嘆，改革之后，買方的議價(jià)能力將增強(qiáng)，更加考驗(yàn)券商的定價(jià)、研究和風(fēng)控。
中信證券總經(jīng)理程博明在昨天的創(chuàng)新大會(huì)上表示，傳統(tǒng)上，由于一級(jí)市場上股票不愁賣，投行的客戶只是融資者一方。在新的發(fā)行模式下，投行的客戶既包括融資的企業(yè)，也包括在一級(jí)市場上購買股票的投資者。只有雙方有效對接，才能實(shí)現(xiàn)股票的發(fā)行銷售。因此，投行應(yīng)通過發(fā)揮資本市場部門、股票銷售交易部門的作用，在公司內(nèi)部形成制衡機(jī)制，充分平衡融資方和投資者之間的利益，創(chuàng)造多贏的局面。
在新的發(fā)行制度下，投行的核心競爭力將不僅僅是拿捏監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核偏好以確保企業(yè)順利過會(huì)，而是如何充分發(fā)掘企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，揭示企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，因此對投行研究能力提出更高要求。
據(jù)悉，有的證券公司投行按照行業(yè)劃分的方式來覆蓋客戶，以增強(qiáng)對行業(yè)知識(shí)的積累，充分理解產(chǎn)業(yè)和客戶，挖掘企業(yè)價(jià)值，控制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。有的證券公司還專門設(shè)立了投行內(nèi)部的研究團(tuán)隊(duì)，提供針對投行業(yè)務(wù)的專業(yè)研究。程博明認(rèn)為，這些做法都值得在行業(yè)內(nèi)推廣。（來源：一財(cái)網(wǎng)）
